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沙特阿美即将发行首批国际债券受追捧 为未来IPO铺路

2019-04-11 14:39:03    来源:经济参考

全球最大石油公司沙特阿拉伯国家石油公司(简称沙特阿美)即将发行的首批国际债券引发了市场的强烈反映和浓厚兴趣。据彭博社报道,北京时间9日早5点50分,沙特阿美债券的认购金额已达750亿美元。分析认为,发债的初步成功是投资者对沙特和沙特阿美公司信心恢复的一个重大转折点,同时,这次债券发行被视为投资者对沙特阿美进行IPO的潜在兴趣的一个重要试探。

债券需求火爆

据知情人士透露,初次踏入全球债券市场,沙特阿美此次分六部分发行债券,年限从3年到30年不等。预计沙特阿美融资100亿至150亿美元。

据英国《金融时报》报道,4月8日美股收盘后,原计划发行总额为100亿美元的债券已收到超过600亿美元的竞买,即获得了至少六倍的超额认购。

知情人士透露,此次发行收益率定价可能相当于或低于沙特主权债券。而对于任何一个国有企业来说,债券收益率低于主权债券都是极为罕见的情况,需求状况反映出投资者对高质量债券的浓厚兴趣。此前市场分析认为,此次债券发行,极有可能超越卡塔尔去年120亿美元债券发行获得的530亿美元创纪录的投标规模。从最新认购金额来看,沙特阿美的美元债投标规模确实创下了新高纪录。

上周开始,沙特阿美在欧洲、亚洲和美国等地为这批债券举行路演,路演已于当地时间8日结束,市场预计当地时间9日将确定正式价格。据路透报道,沙特能源部长哈立德·法利赫8日在利雅得举行的一个能源会议上表示,此次债券交易将于10日结束。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙4日在纽约的一个午餐会上发表讲话,推介这笔发债交易。分析认为,小摩CEO罕见现身路演也凸显出这笔债券发行交易的重要性,此外据彭博社报道,摩根士丹利、花旗集团、高盛集团、汇丰和NCB Capital Co.也是这笔发债交易的承销商。

据悉,沙特阿美希望借助出售债券募集资金,用于收购沙特基础工业公司多数股份。公司上个月宣布,将以691亿美元的价格,收购沙特石化巨头沙特基础工业公司70%的股权。这部分股权目前由主权财富基金沙特公共投资基金(PIF)持有。CNBC评论认为,此次交易将让沙特阿美扩大冶炼和石化领域的业务,并等于变相向PIF注资。华尔街日报认为,PIF得到了几乎等同于沙特阿美IPO可以获得的融资,交易将给沙特王储萨勒曼的改革日程带来大笔资金,王储希望利用PIF实现国内经济多元化。

PIF董事总经理Yasir在声明中表示:“这是一笔双赢的交易,也是沙特经济实体的变革性交易。它将释放PIF的大部分资金,让PIF得以继续长期投资战略,支持沙特行业和收入的多元化。”沙特能源部长兼沙特阿美董事长法利赫称,沙特经济是这笔交易最大的赢家。收购股权将缔造能源和石化业的伟大企业、世界领先的巨头、综合性的全国能源和石化企业。

盈利全球最高

为了配合此次国际债券的发行,沙特阿美40多年来首次向外界披露公司盈利状况。穆迪投资者服务公司1日发布债券出售文件显示,沙特阿美公司2018年净利润同比增长46.2%,达1111亿美元,相当于苹果、谷歌和埃克森美孚净利总和,成为全球利润最高的企业。文件显示,2018年沙特阿美公司的息税前收益达2240亿美元,较苹果公司的820亿美元多约两倍,期内资本开支为351亿美元,派息582亿美元。据路透社报道,沙特阿美1日在其债券招股说明书中表示,截至2018年底,该公司Ghawar油田的总储量为580亿桶石油当量,液体储量为483亿桶,Ghawar油田是世界上最大的油田。

据《华尔街日报》报道,作为一家国营公司,沙特阿美必须把50%的利润上缴予沙特政府,除此之外,沙特阿拉伯政府还向沙特阿美征收每桶70美元石油收入的20%的特许权使用费,如果油价高于这一水平,使用费比例就继续增加,由此可见沙特阿拉伯政府非常依赖沙特阿美公司的贡献。评级机构惠誉估计,2015年至2017年,沙特阿美为沙特政府贡献约70%的财政收入。以产量计算,沙特阿美是全球产量最大的石油生产商,在2018年,包括天然气在内的碳氢化合物日均产量总计为1360万桶,超过阿布扎比国家石油公司、荷兰皇家壳牌、法国油企Total和英国石油公司(BP)等全球性石油生产商。

在沙特阿美发行债券之前,国际评级机构首次对沙特阿美进行信用评级:惠誉将沙特阿美评级为A+,为第五大投资级,与沙特阿拉伯的主权债券评级相同。惠誉表示,如果不考虑与主权相关的风险,只是评估沙特阿美独立的信贷状况的话,评级为AA+,比沙特政府自身能够发债的水平高出三级。同时,另一家国际评级机构穆迪也对沙特阿美给出了A1的长期发行人评级,与惠誉给出的评级相当,穆迪投资者服务公司以沙特阿美与沙特政府“关系密切”为由,没有给予它最高的AAA信用评级。

为未来IPO铺路

有分析人士指出,此次发债成功将成为试金石,是沙特阿美公司预期在未来两年内进行IPO的关键先行指标。同时,此次发行将迫使沙特阿美自国有化以来首次向投资者披露其财务状况,这也是公司未来IPO所需更高透明度的预演。

沙特曾寻求国有石油企业沙特阿美上市,但相关计划搁浅。英国《金融时报》此前曾经报道,担忧在境外上市的法律风险和严格的财务公开要求是导致IPO进展缓慢的主要因素。去年10月,沙特王储再次表示,将继续推进沙特阿美的上市计划,称将于2021年进行IPO,且相信估值将超过2万亿美元。

为应对低油价和实施摆脱对石油依赖的战略,沙特2016年提出“2030愿景”经济改革计划,阿美公司IPO是其中重要一步。报道称,沙特阿美IPO旨在为沙特阿拉伯政府筹措资金以帮助降低预算赤字,并且促使沙特阿拉伯国家的经济向石油以外的领域分散。据路透社报道,沙特王储萨勒曼希望利用此次IPO筹集数百亿美元资金,建设未来主义的新城市,使沙特依赖石油的经济实现多元化,并为科技、娱乐和采矿等一系列非石油行业提供资金。沙特官员表示,通过此次财务信息的披露,可打消外界对其公开上市决心的疑虑。

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